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警钟敲响 美国或身陷史无前例的债市泡沫中

2019-10-22 09:29:10 10:28 来源:互联网 
9月15日美国政坛元老、曾为三届总统候选人罗恩保罗警告称,负利率将损害全球经济,美国也无法幸免。特朗普呼吁负利率上周三,特朗普再次对美联储施压,认为美国利率应该直接降为零或负值。特朗普解释称,这样做是

9月15日,美国资深政治家、前三届总统候选人罗恩·保罗(Ron Paul)警告称,负利率将损害全球经济,美国也不能幸免。

保罗说,“美国将加入负利率国家的行列。目前,全球约17万亿美元的债券利率为负,这是前所未有的。美国正处于历史上最大的债券市场泡沫中,并将最终破裂。在这种环境下,美联储的政策无能为力。他不认为本周的美联储会议能提供任何缓解。降息不是这个问题的最终答案。随着量化宽松的引入,我们面临着大量的通货膨胀问题。每当你将利率降至市场水平以下并创造新的信贷,泡沫就会产生。”

保罗以其对美国经济和股市泡沫的早期预警而闻名。去年,他预测美国股市可能暴跌50%以上。现在,随着债券负利率成为焦点,他暗示央行已经大幅降低利率,摧毁了金融市场的定价机制。危险正在扩大到前所未有的程度,但他不确定事故何时会发生。

屠夫约瑟夫资产管理公司首席投资策略师南希滕勒(Nancy tengler)也认为负利率“非常危险”。首席投资官大卫·科托克(David Cotoc)表示,零利率和负利率已经在欧洲造成了一定的负面影响。美国不应该陷入泥潭,这会损害美国每个储蓄者、保险公司和银行的利益。

特朗普呼吁负利率

上周三,特朗普再次向美联储施压,称美国利率应直接降至零或负。特朗普解释称,这是为了为22万亿美元未偿美国政府债券再融资,降低利息成本,延长还款期限。

凯投宏观美国首席经济学家保罗?阿什沃思报告称,特朗普从借款人的角度考虑负利率,但美联储对负利率的冷淡态度是因为他们知道这可能会引起储户的愤怒,并将央行拖入政治漩涡。

“债务再融资”一词也让许多经济学家困惑不解。穆迪首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示:“这是不可行的。这对投资者、金融市场和整个经济来说都是一个大问题。债务不能提前偿还。美国财政部和投资者之间有合同关系。这不是抵押贷款。这是一笔美国国债。”

负利率是如何运作的?

通常,银行向储户支付利息。至于负利率,这意味着存款人把钱存入银行后,他们不仅得不到利息,还得向银行付款。这同样适用于政府债券。持有负收益率全球债券的投资者不仅没有利息,还向政府支付利息。

历史上,当通胀预期疲软时,较弱的经济体会使用负利率来对抗经济衰退。然而,负利率在过去几年里变得越来越普遍。

欧洲央行(European Central Bank)于2014年6月推出负利率政策,将存款利率下调至-0.1%,希望刺激经济增长。鉴于经济风险日益增大,欧洲央行于今年9月12日将存款利率下调至-0.5%,并重启量化宽松政策。

日本银行在2016年1月开始实施负利率政策,主要是为了应对日元升值——日本经济高度依赖出口,本国货币升值对他们非常不利。他们对金融机构存入央行的超额准备金收取0.1%的利息。

负利率风险

随着近年来全球经济增长放缓,各国央行被迫采取各种货币政策,包括转向负利率。然而,华尔街一直在敲响“负利率带来潜在负面影响”的警钟。

美国银行美林全球经济学家伊森·哈里斯(Ethan harris)表示,市场已经进入避险模式。随着投资者涌向避险资产,发达国家的收益率已经下降。风险在于,发达国家收益率的持续下降导致债券市场泡沫不断扩大,给全球经济带来另一个风险。

摩根大通报告称,负收益率扭曲了到期日和信贷风险定价。目前,养老基金和保险公司被迫进一步提高到期日和信贷曲线,以避免负回报。

此外,负利率也将对整体收益率曲线施加下行压力,减少金融机构贷款获利的空间。如果超低利率持续太久,最终将对金融机构的健康产生严重影响,它们可能会完全停止放贷,对经济造成巨大损害。

避免副作用的一些额外操作

日本银行采用分级制,对金融机构在央行持有的一小部分超额准备金收取0.1%的利息,而其他部分的适用利率从0到0.1%不等。

分析师估计,如果欧洲央行未来真的将利率下调至-0.4%,他们还预计将采取“缓冲措施”,比如采取分层方式免除部分利息费用。

然而,很难想象在国家间现金分配已经不平衡的货币领域采取这样的政策。观察员指出,这种方法可能导致某些特定国家的利率上升,而不是下降。

这篇文章来自风的信息。

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